Рубрика: Аналитика

Трансдисциплинарность

Автор: Михаил Мокий

Хватит болтать об экономике! Киберпланирование — единственный выход

Автор: Елена Ведута

«Санкции против госдолга». Что это?

(по материалам из открытых источников)

Когда государство нуждается в деньгах, оно берет в долг у крупных и частных инвесторов и выпускает для этого специальные долговые бумаги. В России это облигации федерального займа (ОФЗ). По сути, облигация — это расписка, в которой указано, сколько денег взял эмитент и какой процент он обязуется возвращать.

Таким образом гособлигации в числе прочего и формируют российский госдолг.

Об ограничениях против российского госдолга говорили еще с 2014 года, когда США только начали вводить первые санкции. Но до сих пор мера была только одна — с августа 2019 года американские инвесторы не могут участвовать в первичных размещениях суверенных еврооблигаций (облигации не в рублях, а иностранной валюте).

В 2021 году Минфин США запретил американским инвесторам участвовать в первичных размещениях новых выпусков еще и рублевых российских гособлигаций. Речь идет о бумагах, выпущенных после 14 июня 2021 года. Эксперты на российском рынке, опрошенные СМИ, довольно единодушно высказались, что эти санкции оказались «мягкими».

А какие санкции «жёсткие»? «Жёсткие» санкции – это когда США сделает полный запрет на любые действия, связанные с выпуском российского госдолга. Тогда американские инвесторы были бы вынуждены распродать имеющиеся у них сейчас бумаги. Всего по последним данным нерезиденты держат портфель примерно в 3 трлн рублей. Сколько из них приходится именно на американских инвесторов не уточняется.

Есть и промежуточный вариант. Это когда США запретили бы инвесторам покупать в принципе все новые выпуски российских ОФЗ — и на первичном, и на вторичном рынках. Но они не пошли и на это.

Нынешнее же ограничение не запрещает инвесторам перекупать облигации у первых покупателей.

Опасны ли ограничения против госдолга?

Вице-президент — управляющий директор Управления финансовой политики и финансовых рынков Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Мурычев не видит каких-то больших проблем. «Долг будет дешеветь тогда, это очевидно. Нерезиденты с большими потерями будут продавать наш госдолг, который выкупят коммерческие банки России», — отметил он. При этом те, кто давно работает в России и инвестировал в основной капитал и в производство, вряд ли будут массово уходить с рынка.

Минфин мог бы сократить объем внутренних заимствований на 900 млн рублей, считает глава ВТБ Андрей Костин. Бюджетный дефицит в 2,7 трлн рублей рассчитан исходя из нефти марки Urals по $45, а сейчас она торгуется выше $65. То есть заимствований запланировано с «запасом», и их можно было бы сократить при необходимости.

У России в целом и так сравнительно небольшой госдолг. Счетная палата в конце февраля оценила его в 18,99 трлн рублей, или 17,8% ВВП. По проекту федерального бюджета власти собираются его наращивать, но небольшими темпами: в 2021 году — до 20,4% ВВП, в 2022 году — до 20,8% ВВП, а в 2023 году — до 21,4% ВВП. Нужно это для борьбы с экономическими последствиями коронавирусной пандемии. К тому же доля иностранных инвесторов в российских ОФЗ и так небольшая, а за последний год только уменьшилась. Сейчас она составляет 19,7% от всего объема обращения против примерно 35% еще в марте 2020 года. В первичных размещениях их и того меньше — 9,6%.

С другой стороны, эти санкции, «по сути, начало экономической войны против России», уверен профессор истории Американского университета в Вашингтоне Антон Федяшин.

«Но к этому уже давно должны быть готовы в Кремле. У России недостаточно экономической силы на это каким-либо значимым образом ответить, кроме борьбы с коррупцией и диверсификации собственной экономики, чем давно уже надо было серьезно заниматься», — добавил политолог.

Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что регулятор располагает всеми инструментами, чтобы справиться с возможными последствиями ограничений против госдолга. «То, что проводится соответствующая бюджетная политика и госдолг находится в контролируемой зоне, это не создает системных рисков для финансовой стабильности. В любом случае у нас есть все инструменты, чтобы с волатильностью на финансовом рынке справляться», — сказала она.

Кроме того, чтобы минимизировать риски вынужденных продаж государственных ценных бумаг со стороны отдельных категорий иностранных инвесторов, размещение государственных облигаций после 14 июня 2021 года будет производиться посредством эмиссии новых выпусков с прекращением доразмещений ОФЗ, выпуски которых были зарегистрированы раньше.

Самые цифровые страны мира: рейтинг 2019 года